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La semana económica, en números

La recaudación tributaria en mayo mejoró respecto del mes anterior, pero parece estar encontrando su techo. Algo similar sucedió con el empleo, que mostró una fuerte recuperación en marzo, pero los datos adelantados de abril mostraron un freno. El relevamiento de las expectativas del mercado va en la misma línea, ajustando a la baja la proyección del crecimiento para este año, con motivo del aumento de contagios y las restricciones a la circulación.

Recaudación

En mayo la recaudación tributaria se incrementó levemente en términos reales respecto del mes anterior (+1,6%), mientras que en términos anuales se expandió 15,5%. De todos modos, esto implica comparar contra uno de los meses más afectados por la cuarentena, por ende, si se compara contra mayo de 2019, se observa una caída del 9%. Como se desprende del gráfico a continuación, luego de la rápida recuperación, la recaudación parece estar encontrando su techo en un nivel similar al de principios de 2020, dado que además con el aumento de los contagios y los cierres intermitentes parece difícil que pueda seguir creciendo en los próximos meses.

Evolución de la recaudación en términos reales (media móvil 3 meses)

Fuente: Elaboración propia en base a AFIP e INDEC.

Los derechos de exportación siguen creciendo a tasas muy elevadas (268% anual), explicado por el fuerte aumento de los precios internacionales y el buen desempeño de las exportaciones, seguido por el IVA (83%) y los aportes y contribuciones (70%), lo cual es un buen dato ya que muestra cierta recuperación en el empleo (ver la próxima sección). El que tuvo un desempeño flojo fue el Impuesto a las Ganancias, aunque según el informe oficial “se vio afectado por dos factores: por un lado, la reducción de las retenciones sobre las rentas de trabajadores en relación de dependencia por el incremento de las deducciones personales; por el otro, la postergación de los vencimientos del saldo de Declaraciones Juradas de Sociedades, que trasladó parte de la recaudación al mes de junio”.

Por último, como aclaró la AFIP esto no contempla el ingreso de unos $38.700 millones por el Aporte Solidario y Extraordinario, dado que como su nombre lo indica es un ingreso extraordinario (por única vez), con lo cual no es un impuesto sino un ingreso no tributario.

Empleo e ingresos

Según los datos del SIPA, el empleo registrado en marzo se ubicó en 12 millones de personas, mostrando la recuperación más significativa desde la caída de la pandemia (0,4%, que representa unos 46.000 puestos de trabajo). Sin embargo, esto probablemente se vea interrumpido en abril debido a las nuevas restricciones a la circulación con motivo de la suba de contagios. Esto se puede ver en la Encuesta de Indicadores Laborales que realiza a las empresas con 10 o más trabajadores/as, que en abril mostró por primera vez en lo que va del año una caída en el nivel de empleo registrado.

Evolución del empleo registrado (en miles, serie desestacionalizada)

Fuente: Ministerio de Trabajo.

Al desagregar por los tipos de trabajo, se observa que la recuperación de marzo se explica fundamentalmente por el aumento en el empleo privado registrado (+20.000 puestos) y en el público (+15.600), seguido de lejos por el monotributo (+8.000) y los autónomos (+4.300), mientras que el empleo en casas particulares prácticamente se mantuvo estable (-200), mientras que se redujo el monotributo social (-2.000).

No obstante, al analizar la evolución del empleo desagregado con una mirada más de largo plazo, se observa una marcada heterogeneidad en la recuperación. El componente más importante, el privado registrado, ya venía en caída desde principios de 2019, luego acentuada por la cuarentena, y su recuperación se encuentra muy lejos de los –magros- niveles de 2019. Algo similar se observa en los autónomos, aunque allí la caída fuerte estuvo explicada por la pandemia. En cambio, el empleo público no se vio afectado y mantuvo constantemente una tendencia alcista, mientras que el monotributo muestra una tendencia similar, pero con una fuerte caída y recuperación durante la pandemia.

Evolución del empleo registrado por categorías (Dic. 2018 = 100, serie desest.)

Fuente: Ministerio de Trabajo.

Por último, la remuneración nominal bruta promedio alcanzó a los $86.000, aumentando 39% en relación a marzo del año pasado, levemente por debajo de la inflación (40,7%).

Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM)

El BCRA publicó el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) de mayo, que mostró algunos cambios y continuidades respecto de las proyecciones que realizan las principales consultoras privadas. Por el lado de los precios, estiman una desaceleración para los próximos meses, aunque para fin de año la inflación se ubicaría muy por encima de la proyección oficial (48% anual).

Expectativas de inflación mensual

Fuente: BCRA.

En cambio, las proyecciones del PBI fueron ajustadas a la baja para 2021, en vistas del brote de la segunda ola de contagios y las restricciones a la circulación. Así, el crecimiento del PBI estimado para 2021 pasó del 6,4% al 6,0%, donde la mayor revisión –a la baja- se dio en el segundo trimestre (en línea con la evolución de la curva de contagios). Por su parte, mejoró levemente la proyección para 2022 y se mantuvo estable la de 2023.

Expectativas del PBI (crecimiento anual)

Fuente: BCRA.
Me dedico a estudiar la macroeconomía argentina, algo que en este país debe ser similar a tener un doctorado en física molecular. Soy magister en Desarrollo Económico en la UNSAM y estoy haciendo el Doctorado homónimo en la UNQUI. Jugador amateur de hockey y guitarrista de fogón.
@jmtelechea
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